Les investissements dans les infrastructures peuvent-ils servir de valeurs refuges en période d’incertitude économique?
Nick Jansa, premier directeur général pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique (EMOA), explique le rôle que peuvent jouer les infrastructures pour aider à assurer des rendements stables dans un portefeuille
En raison de l’augmentation des taux d’intérêt et de l’inflation, de la concurrence accrue quant aux marchés et de la complexité géopolitique, le climat d’investissement a changé au cours des dernières années. Par conséquent, les investisseurs à long terme prennent des mesures actives pour réduire le risque, diversifier leur portefeuille et aider à générer des rendements stables.
« En tant qu’investisseur à long terme, nous nous penchons sur les moyens de nous préparer et d’être résilients face aux chocs potentiels des marchés tout en essayant de constituer le portefeuille le plus solide possible pour le RREO, a déclaré Nick Jansa, premier directeur pour la région EMOA. Pour ce faire, nous devons investir dans des catégories d’actifs distinctes et dans différents marchés géographiques pour obtenir les rendements les plus élevés possible. »
Les infrastructures mondiales sont une catégorie d’actifs qui est souvent considérée comme une valeur refuge pour les investisseurs. « Fondamentalement, les infrastructures sont conçues pour présenter un risque plus faible avec un rendement en conséquence : il s’agit d’une part importante de notre portefeuille qui nous aide à verser des rentes indexées sur l’inflation. M. Jansa prenait la parole devant un groupe d’experts mondiaux sur les infrastructures lors du plus récent événement Due Diligence Live organisé par le Financial Times à Londres.
Vous trouverez ci-dessous d’autres faits saillants présentés par M. Jansa au groupe d’experts, notamment les raisons pour lesquelles le RREO a augmenté sa pondération en infrastructures il y a plusieurs années, le rôle que le RREO joue dans les différentes dynamiques du marché et la façon dont il contribue à orienter la transition énergétique.
Le RREO est un important investisseur dans de nombreuses catégories d’actifs différentes. Quel est l’apport des infrastuctures?
Nick Jansa: Les infrastructures constituent pour nous une catégorie d’actifs à long terme. En tant que caisse de retraite, nous devons nous assurer que nos investissements produisent un rendement assez stable pour nous permettre de couvrir nos sorties de fonds et nos obligations à long terme. Un élément clé consiste à réduire la volatilité de la capitalisation, afin de nous assurer d’avoir un excédent de capitalisation et de suivre le rythme de l’inflation. Cela signifie qu’il faut créer un portefeuille qui génère un certain niveau de rendement sans prendre trop de risques. Les infrastructures jouent un rôle important à cet égard, car elles peuvent aider à générer des rendements stables, qui sont souvent liés à l’inflation, et parfois à générer des rendements monétaires.
Dans quelles conditions de marché les infrastructures ont-elles tendance à obtenir un rendement supérieur?
NJ: Les infrastructures ont tendance à enregistrer un rendement supérieur dans des marchés plus difficiles, mais elles offrent tout de même un rendement stable et très important pendant ce que vous pourriez appeler la reprise ou les meilleures années. Nous avons commencé à augmenter notre pondération en infrastructures il y a quatre ou cinq ans. Nous avons été l’un des premiers investisseurs d’un régime de retraite à mettre sur pied une stratégie directe en matière d’infrastructures il y a environ 25 ans. Nous voulions apporter une plus grande stabilité à notre portefeuille tout en comptant compte de l’inflation, qui allait selon nous augmenter. Nous en sommes maintenant à un point où nous sommes à l’aise avec notre exposition et disposons d’un portefeuille vaste, diversifié et mondial, avec une participation majoritaire ou coresponsable dans une gamme d’actifs.
Comment le volume de transactions dans le secteur des infrastructures se compare-t-il à celui d’autres catégories d’actifs, comme les titres de sociétés fermées?
NJ: Le volume des transactions est en baisse dans toutes les catégories d’actifs, mais les gens sont moins inquiets pour les infrastructures parce qu’ils ne ressentent pas le besoin ou le désir de faire tourner ces actifs de la même façon que les autres. Les investisseurs ont tendance à conserver les infrastructures plus longtemps, ce qui réduit la pression liée au rendement du capital pour les sociétés en commandite (les associés commanditaires). Dans l’ensemble, il y a probablement plus d’investisseurs à long terme sur le marché des infrastructures. Cela crée un type d’environnement différent et vous pourriez connaître une année au ralenti. Les opérations d’infrastructures sont aussi beaucoup plus importantes, alors même si les volumes semblent très élevés, le nombre de transactions en cours est en fait moins élevé que dans d’autres catégories d’actifs.
Les capitaux privés ont un rôle assez important à jouer dans la transition énergétique. Comment voyez-vous les infrastructures dans cette situation?
NJ: À bien des égards, certains des plus importants investissements en infrastructures doivent avoir lieu pour permettre la transition énergétique. Au Royaume-Uni, par exemple, nous investissons dans des lignes de transmission d’électricité uniquement pour acheminer de l’énergie renouvelable de la mer du Nord à l’Angleterre, au Pays de Galles et à l’Écosse. Sinon, vous pouvez construire autant d’éoliennes en mer que vous le voulez, mais cela ne fera aucune différence si vous ne pouvez pas fournir de l’électricité au consommateur final. En tant qu’investisseurs directs, nous avons un rôle important à jouer pour soutenir ces investissements. Il est vrai que la transition vers la carboneutralité crée de nouvelles possibilités d’investissement, mais elle modifie également la dynamique du risque, de sorte que les investisseurs et les sociétés de portefeuille doivent travailler ensemble pour trouver des solutions qui contribuent à un avenir à faibles émissions de carbone tout en produisant des rendements stables à long terme. Les gouvernements qui fournissent une stabilité, une certitude politique et qui investissent dans les compétences et la planification sont ceux qui profiteront le plus des investissements institutionnels directs à long terme.
