Portefeuilles gérés à l’interne
La recherche de plus-value est le principe le plus important de notre approche de gestion active. Les gestionnaires ont adopté cette approche, car ils sont convaincus que la gestion passive conventionnelle de titres de sociétés ouvertes ne peut avec certitude produire les rendements corrigés des risques dont le régime a besoin.
Lorsque nous croyons avoir repéré des possibilités de produire une valeur ajoutée supérieure à celle des indices de référence du marché, nous achetons davantage d’actions de sociétés qui présentent selon nous le meilleur potentiel d’appréciation. Notre approche consiste à choisir, au moyen d’une méthode d’analyse ascendante, des actions de sociétés qui sont sous-évaluées.
Nous considérons les résultats financiers de chaque entreprise, ses activités, la position qu’elle occupe dans son secteur, la qualité de sa gestion, son plan d’affaires à long terme, la composition de son conseil d’administration ainsi que l’indépendance de ce dernier, afin de déterminer quelles entreprises sont les plus susceptibles d’accroître leur valeur à long terme.
Depuis plusieurs années, nous sommes en mesure de gérer à l’interne des portefeuilles investis dans des sociétés ouvertes partout dans le monde. Auparavant, nous nous concentrions sur les entreprises canadiennes et faisions appel à des gestionnaires externes pour augmenter notre pondération en titres étrangers. Ce virage vers la gestion à l’interne s’est avéré un succès. Le rendement de nos propres portefeuilles a dépassé celui de nos gestionnaires externes et nous gérons maintenant la majorité de nos placements dans des sociétés ouvertes.
Notre perspective mondiale nous a procuré de nombreuses occasions de créer de la valeur. En même temps, nous faisons toujours affaire avec nos gestionnaires externes d’actions étrangères qui ont obtenu pour le régime des rendements exceptionnels pendant de nombreuses années.
Portefeuilles gérés à l’externe
Bien que le service Actions de sociétés ouvertes accorde une large place à la gestion active à l’interne, les gestionnaires externes de placements en actions jouent un grand rôle dans notre programme de placements en actions.
L’équipe de gestion externe se compose essentiellement de 10 à 12 gestionnaires de placements en actions mondiales capables de surclasser largement l’indice mondial (indice de rendement total MSCI tout pays hors Canada).
Nous avons confiance en notre capacité à sélectionner des gestionnaires de placements compétents qui constituent des portefeuilles concentrés présentant un faible roulement des titres et généralement axés sur la valeur.
Nous employons également un petit nombre de gestionnaires spécialisés pour les régions et les pays qui devraient engendrer une importante plus-value. Ces gestionnaires sont choisis pour leur présence et leur expertise dans certains marchés présentant à notre avis un potentiel important de rendement à long terme.
Le groupe Portefeuilles structurés et gestionnaires externes détient également des portefeuilles structurés et met en œuvre des stratégies de superposition. Nos quatre portefeuilles structurés utilisent une approche systématique pour le choix des actions qui tire profit de notre avantage sur le plan de l’information. Le groupe est aussi responsable de plusieurs stratégies de superposition, comme la superposition de devises, de styles, de secteurs et de pays.
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